Capital Structure Dynamics in Indonesia's Consumer Non-Cyclicals Sector: The Influence of Profitability, Asset Structure and Firm Size
Capital structure is one of the important aspects in corporate finance because it reflects the company's policy in choosing financing sources through debt or equity. This study analyzes the effect of profitability, asset structure and company size on capital structure. The population of this study is Consumer Non-Cyclicals sector companies listed on the IDX in 2020-2023, totaling 132 companies, with sampling using purposive sampling technique obtained 47 companies. This analysis uses multiple linear regression with SPSS 25. As a result, profitability has a significant negative effect on capital structure, while asset structure and company size have a significant positive effect. This finding supports the pecking order theory and trade-off theory, where companies with high profitability tend to use internal funding, while asset structure and company size become collateral to obtain external funding.
Books
Alghifari. (2015). Analisis Regresi Untuk Bisnis dan Ekonomi (Ketiga). Cetakan Pertama. BPFE.
Bambang, R. (2008). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan (BPFE edisi keempat).
Brigham F. Eugene, H. F. J. (2005). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. (E. Salemba edisi 10).
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan ProgramIBM SPSS 25. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan
Santoso, S. (2008). Mengolah Data Statistik Secara Profesional. PT. Elex Media Komputindo.
Weston Fred John, C. E. T. (2008). Manajemen Keuangan (B. Aksara).
Jurnal Article
Anindita, W. R., & Durya, N. P. M. A. (2022). Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Healthcare Yang Terdaftar Di Bei. Accounting Cycle Journal, 3(1), 47–59. http://journal.podomorouniversity.ac.id/index.php/ACJ/article/download/248/179
Aruan, D. A. … Lumban, C. N. (2022). Pengaruh Struktur Aktiva , Ukuran Perusahaan , Operating Leverage dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ( 2017-2020 ). 6, 2336–2344.
Brona, A. M. … Prima Sari, P. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Resiko Bisnis Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Property dan Real Estate di BEI Periode 2016 - 2020. MES Management Journal, 2(1), 26–47. https://doi.org/10.56709/mesman.v2i1.44
Cahyani, N., & Nyale, M. H. Y. (2022). Pengaruh Struktur Aset dan Likuiditas terhadap Struktur Modal dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. JIIP - Jurnal Ilmiah Ilmu Pendidikan, 5(7), 2675–2686. https://doi.org/10.54371/jiip.v5i7.748
Christiana, N. … Singh, S. K. (2024). Information Asymmetry Effect on Stock Liquidity Effect on Dividend Payout in Market Microstructure in Indonesia. 05(03), 361–378.
Darmawan, A. … Rahmawati, D. V. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal. Akuisisi Journal Akuntansi, 17(02), 93–106. https://doi.org/10.52421/fintax.v1i1.130
Devy Tania Nabila, M. I. R. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Struktur Aktiva, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal. Akuntansi, 1(4), 28–38. https://doi.org/10.55606/jurnalrisetilmuakuntansi.v1i4.109
Dewi Anggita, & Sugeng Priyanto. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Struktur Aktiva Dan Growth Opportunity Terhadap Struktur Modal. Jurnal Akuntansi, Ekonomi Dan Manajemen Bisnis, 2(3), 387–393. https://doi.org/10.55606/jaemb.v2i3.668
Dewi, C. R., & Fachrurrozie, F. (2021). The Effect of Profitability, Liquidity, and Asset Structure on Capital Structure with Firm Size as Moderating Variable. Accounting Analysis Journal, 10(1), 32–38. https://doi.org/10.15294/aaj.v10i1.44516
Dian, A. … Sisharini, N. (2020). The Influence Of Profitability And Growth Opportunity On Capital Structure And His Implication On Corporate Values. Www.Ijbmm.Com International Journal of Business Marketing and Management, 5(8), 2456–4559. www.ijbmm.com
Dzikriyah, & Sulistyawati, A. I. (2020). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015. Majalah Ilmiah Solusi Fakultas Ekonomi Universitas Semarang, 18(3), 99–115.
Ernawati, F., & Budiharjo, R. (2020). Pengaruh Return On Asset, Current Ratio, Struktur Aktiva, Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal. Jurnal Manajemen Strategi Dan Aplikasi Bisnis, 3(2), 97–108. https://ejournal.imperiuminstitute.org/index.php/JMSAB
Fajriati, D. … Abbas, D. S. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal (Pada Perusahaan Sektor Industri Brang Konsumsi 2016-2019). Prosiding Seminar Nasional Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Jember, 584–594. https://doi.org/10.52421/fintax.v1i1.130
Feni, F. … Guasmin, G. (2021). Effect of Asset Structure and Firm Size on Capital Structure (Case Study on Food and Beverage Companies on the Indonesian Stock Exchange). International Journal of Health, Economics, and Social Sciences (IJHESS), 3(3), 191–201. https://doi.org/10.56338/ijhess.v3i3.1580
Hamzah, E. I. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmu Ekonomi Dan Bisnis Islam, 3(1), 54–78. https://doi.org/10.24239/jiebi.v3i1.52.54-78
Handayani, D. S. … Rochmawan, M. L. T. (2024). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Sektor Consumer Non_Cyclical. 1, 243–255.
Hidayah, I. N. … Saifuddin, M. (2021). Effectiveness of Digital Platforms As Food and Beverage Marketing Media During The Covid-19 Pandemic. 2(2), 122–130. https://www.researchgate.net/publication/356258590_Effecttivenes_Of_Digtal_Platforms_As_Food_And_Beverage_Marketing_Media_During_The_Covid-19_Pandemic
Hutabarat, M. I. (2022). Pengaruh ROA, Pertumbuhan Penjualan, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman di BEI. Owner, 6(1), 348–358. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.589
Johan, R. S., & Septariani, D. (2021). Pengaruh struktur aktiva, likuiditas dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal perusahaan farmasi yang listing di BEI periode 2015 sampai 2019. Sosio E-Kons, 13(1), 38. https://doi.org/10.30998/sosioekons.v13i1.8932
Komariah, N., & Nururahmatiah, N. (2020). Pengaruh Struktur Aktiva Dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal. Balance : Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 5(2), 112. https://doi.org/10.32502/jab.v5i2.2826
Lilia, W. … Hartanto, D. (2020). Pengaruh Profitabilitas,Likuiditas, Ukuran Perusahaan terhadap Struktur ModalPerusahaan PropertydanRealEstateyang terdaftardi BEI. Riset & JurnaL Akuntansi, 4, 2.
Melananda, W., & Ode Irma Sari, W. (2024). The Influence of Company Size, Profitability, And Sales Growth on Capital Structure. Journal of Social Research, 3(2), 1–13. https://doi.org/10.55324/josr.v3i2.1937
Miswanto, M. … Santoso, A. (2022). Analisis Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aset, dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal. Jurnal Maksipreneur: Manajemen, Koperasi, Dan Entrepreneurship, 11(2), 212. https://doi.org/10.30588/jmp.v11i2.945
Mustofa, N. H., & Lestari, S. I. (2021). The Impact of Assets Structure, Liquidity, Business Risk and Company Size on Capital Structure. El-Barka: Journal of Islamic Economics and Business, 4(2), 232–251. https://doi.org/10.21154/elbarka.v4i2.3295
Nabayu, Y. P. … Sipahutar, T. T. U. (2020). Pengaruh profitabilitas, struktur aktiva, dan likuiditas terhadap struktur modal pada perusahaan makanan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014-2017. Jurnal Paradigma Ekonomika, 15(2), 147–162. https://doi.org/10.22437/paradigma.v15i2.10316
Naibaho, N. (2021). The Effect of Profitability, Liquidity, And Working Capital on Capital Structure in Manufacturing Companies Including Multiple Industrial Sectors and Consumer Goods Industry Sector Listed on The Exchange Indonesia Effect. International Journal of Applied Finance and Business Studies, 8(4), 135–141.
Novwedayaningayu, H. C., & Hirawati, H. (2020). JSMBI ( Jurnal Sains Manajemen Dan Bisnis Indonesia ) Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Consumer Goods. 10(2).
Nur Alyaa, P. R., & Nur, D. I. (2023). Capital Structure with Company Size as a Moderating Variable in Food and Beverage Companies on the Indonesia Stock Exchange. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Digital, 2(3), 915–926. https://doi.org/10.55927/ministal.v2i3.4942
Nurhayadi, W. … Abdurrohman, A. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal. Tirtayasa Ekonomika, 16(1), 97. https://doi.org/10.35448/jte.v16i1.9897
Olifiyati Zahro, E. … Sayyid Ali Rahmatullah Tulungagung, U. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva, dan RisikoBisnis terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur SektorMakanan dan Minuman Yang Terdaftar di Bursa Efek IndonesiaPeriode 2016-2018. Jurnal Sinar Manajemen, 09(02), 315–324. www.idx.co.id
Olivia, H., & Hirawati, H. (2021). Pengaruh Struktur Aktiva dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal (Penelitian Pada PT. Unilever Indonesia, Tbk). Business Management Analysis Journal (BMAJ), 4(2), 40–53. https://doi.org/10.24176/bmaj.v4i2.6425
Ong, C. K. (2020). Inovasi Keuangan di Bidang Equity Crowdfunding dalam Pengembangan Pasar Modal. 1 no 2(Oktober), 1–9. https://doi.org/10.20473/ajim.v1i1.19438
Paramitha, N. N., & Wijana Asmara Putra, I. N. (2020). Pengaruh Struktur Aktiva, Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan dan Risiko Bisnis terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Akuntansi, 30(11), 2753. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i11.p04
Pertiwi, S. … Innayah, M. N. (2022). Effect of Profitability, Firm Size and Liquidity on Firm Value With Capital Structure as Intervening Variable (Case Study on Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2017-2020 Period). Media Ekonomi, 22(2), 37–58.
Pramana, I. W. S., & Darmayanti, N. P. A. (2020). Profitabilitas, Struktur Aktiva, Dan Ukuran Perusahaan Berpengaruh Terhadap Struktur Modal Perusahaan Otomotif. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 9(6), 2127. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i06.p04
Prastika. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva, dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal Perusahaan Subsektor Konstruksi Bangunan di BEI. 8(7), 4444–4473.
Purba, M. N. … Farera, W. (2020). The Effect of Current Ratio, Return on Assets, Total Asset Turnover and Sales Growth on Capital Structure in Manufacturing Company. International Journal of Social Science and Business, 4(3), 489. https://doi.org/10.23887/ijssb.v4i3.27958
Putu, N., & Wulandari, I. (2019). Profitabilitas dan Pertumbuhan penjualan terhadap Struktur Modal Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana ( Unud ), Bali , Indonesia. E-Jurnal Manajemen, 8(6), 3560–3589. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v08.i06.p10%0AISSN
Rahmadhani, I. … Sanjaya, S. (2024). Pengaruh Struktur Asset, Growth Opportunity, dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Pendidkan Akuntansi, 4(1), 106–132. https://doi.org/10.21009/japa.0401.07
Rahmawati, D. E., & Sapari. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Struktur Aset Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10(3). https://doi.org/10.24912/jpa.v3i2.11804
Rahmi, M. H., & Swandari, F. (2021). Pengaruh Risiko Bisnis dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Inspirasi Manajemen Dan Kewirausahaan, 5(1), 67–76. https://doi.org/10.35130/jrimk.v5i1.151
Ramadhan, G. … Djambek, M. D. (2022). Effect of Asset Structure , Profitability , and Financial Leverage on Capital Structure in Companies Registered on the Jakarta Islamic Index 70. December, 1–11.
Raymond, C. (2022). Pengaruh Profabilitas, Likuiditas, Struktur Aktiva Terhadap Struktur Modal Dengan Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019). Jurnal Riset Akuntransi Tirtayasa, 7(2), 33–45.
Renalya, R., & Purwasih, D. (2022). Pengaruh Struktur Aktiva Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Revenue : Jurnal Ilmiah Akuntansi, 3(1), 331–344. https://doi.org/10.46306/rev.v3i1.146
Rokhayati, I. … Oktaviani, W. T. (2021). Capital Structure Conditions Affected by Company Internal Factors: a Case Study of Non-Cyclicals Consumer Companies on Indonesian Stock Exchange. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains), 6(2), 351. https://doi.org/10.33087/jmas.v6i2.276
Samudra Rozzaq, F. K., & Mujiyati. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur Sektor Consumer Goods Industry di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2019-2021). JIMPS: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Pendidikan Sejarah, 8(3), 3437–3448. https://jim.usk.ac.id/sejarah
Sedana, I. K. R. A. I. B. P. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen, Vol. 8, No. 9, 2019 :5803-5824 DOI: Https://Doi.Org/10.24843/EJMUNUD.2019.V08.I09.P22, 1(10), 7–9.
Sembiring, I. … Aisyah Nasution, S. (2021). Pengaruh strukture aktiva, profitabilitas, pertumbuhan penjualan, dan size perusahaan terhadap struktur modal pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2014-2018. Jurnal Paradigma Ekonomika, 16(1), 65–80. https://doi.org/10.22437/jpe.v16i1.12081
Setiawati, M., & Veronica, E. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aset, Ukuran Perusahaan, Risiko Bisnis, Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan Perusahaan, Likuiditas Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Sektor Jasa Periode 2016-2018. Jurnal Akuntansi, 12(2), 294–312. https://doi.org/10.28932/jam.v12i2.2538
Setijaningsih, L. A. & H. T. (2023). Pengaruh Struktur Aset, Pertumbuhan Aset Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara, 3(1), 18–28. https://doi.org/10.55606/jurima.v3i1.1106
Sinabariba, N. Y. … Hayati, K. (2021). Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas,Likuiditas Perusahaan Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi), 5(2), 15–32.
Siskawati, D. N., & Suryono, B. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva, Dan Growth Opportunity Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia, Surabaya, 11(1), 1–20.
Siti Reuni Inayati. (2019). Analisis Pengaruh Struktur Aktiva Dan Return on Equity (Roe) Terhadap Struktur Modal Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bei Periode 2012-2016. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Syariah - ALIANSI, 2(2). https://doi.org/10.54712/aliansi.v2i2.34
Suhardjo, Y. … Taruna, M. S. (2022). Effect of profitability, liquidity, and company size on capital structure: Evidence from Indonesia manufacturing companies. Diponegoro International Journal of Business, 5(1), 70–78. https://doi.org/10.14710/dijb.5.1.2022.70-78
Sutomo, S. … Muharam, H. (2020). The determinants of capital structure in coal mining industry on the Indonesia Stock Exchange. Investment Management and Financial Innovations, 17(1), 165–174. https://doi.org/10.21511/imfi.17(1).2020.15
Usi Meilani, A. W. (2021). Pengaruh Struktur Aset,Risiko Bisnis dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Strukktur Modal Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating. Атеросклероз, 17(1), 52–61.
Wiguna, K. P. A. … Paulus, T. G. (2022). Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Struktur Modal Padaperusahaan Perbankan Yang Terdaftardi Bursa Efek Indonesia. Jurnal Emas, 3(71–80), 51–70.
Wijaya, B. S., & Ardini, L. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity Dan Firm Size Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9(2), 1–14.
Wulandari, R. (2023). Pengaruh Profitabilitas,Likuiditas dan Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal dengan Struktur Aktiva sebagai Variabel Moderating. Detikproperti, 4(2), 119–121.
Copyright (c) 2025 Airlangga Journal of Innovation Management
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
- The journal allows authors to hold copyright without restrictions and retain publication rights without restrictions. The author retains the copyright and grants the first publication rights to the journal, with his work simultaneously licensed under the Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License (CC BY-NC-SA). This license allows others to share the work with acknowledgment of authorship and initial publication in this journal, provided that the work is not used for commercial purposes and that any derivative works must use the same license.
- Authors may enter into additional contractual agreements for non-exclusive distribution of the journal publication version (e.g., uploading it to an institutional repository or publishing it in book form), while still including acknowledgment of the initial publication in this journal.
- Authors are allowed and encouraged to upload their work online (e.g., in an institutional repository or personal website) before and during the submission process. This can support productive scientific exchanges as well as increase citations to published works.
AJIM by UNAIR is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
